今年以来，A股震荡分化加剧，基金管理的难度也越来越大。
对于市场上的基金经理，特别是管理爆款基金的明星基金经理来说，今年普遍面临严峻挑战。
但是，震荡多变的市场，正是检验明星基金经理和爆款产品的试金石。
它可以让市场看清，盛名之下，明星基金经理的成色到底如何？
同时，市场的考验，也可以让基金经理更清楚地认识到，自己的能力圈在哪里，管理半径是多少？是否具有大资金管理能力？自己有哪些弱点，哪些方面应该提高？
如果能经受住市场的洗礼考验，在管理体系上不断迭代与进化，无疑有望让基金经理完成豹变，更上一层楼。
唯有经受考验，才能成就顶流基金经理
在A股市场，只有兼具名气、业绩和规模的明星基金经理，才能被称为“顶流”。广发基金刘格菘，就是其中之一。
广发基金高级董事总经理刘格菘
一方面，他是年公募基金的业绩 。他管理的三只基金，在年收益率都超过%，包揽多只股票型和混合型基金的前三名，这在公募历史上是很少见的。
另一方面，在年度 的号召力下，他的管理规模，也从年末的亿元，扩张到年中期的.79亿元，在主动权益类公募基金经理中，管理规模排名第四。
正所谓，树大招风，刘格菘的投资风格一度引起市场的争议。
有人评价他风格激进，在牛市中收益高，但在熊市的防守能力弱；有人说他风格单一，只买科技股，一旦风格轮换就落后了；更有一些人对他的从业经历入手，抨击其身上带着“*”的标签。
站在理性的角度分析，市场非议的焦点有两个：
一是集中配置某一两个行业的投资风格，净值往往容易大起大落；
二是存在路径依赖的风险，在这个市场风格下表现好，如果市场风向变了，怎么办？
毕竟，过往市场上出现的年度 ，大部分“昙花一现”，被称为“ 魔咒”。
不管外界怎么评价和分析，基金经理的投资水平到底怎么样，最终还是靠业绩说话，一年多过去了，刘格菘交了一份怎样的答卷呢？
年，偏股型基金的年度平均收益率超过40%，而刘格菘管理的广发双擎升级混合A、广发创新升级、广发多元新兴股票，年的年度收益分别为66.36%、77.63%、63.46%，取得了明显的超额收益。
年已经过去一半，刘格菘管理的5只基金全部取得正收益，客观来说，这个数据表明，基金经理在规模快速扩大后，交出了一张不错的成绩单，体现了较好的业绩持续性。
表：刘格菘目前在管基金业绩情况
数据截至年6月30日，基金的过往业绩并不预示其未来表现，投资需谨慎。
数据显示，截至年6月30日，刘格菘在管满2年以上产品的任职回报均超过%，任职年化回报都在30%以上。
无论是短期业绩，还是长期业绩，刘格菘都用净值表现，打破了外界关于“ 魔咒”的质疑。
刘格菘的五个关键词
成功并非偶然。
对于刘格菘来说，近两年声名鹊起、管理规模飙升背后，是他在证券行业十几年经验的积累，以及在投资、研究方面的不断精进。
近日，我查阅了刘格菘从业以来的所有访谈、管理组合的基金季报等。看完以后的直观感受是，看他的材料相当于深度学习的一个过程，他对市场的规律、投资方法论确实有不一样的思考。
结合自己的体会，我总结了他的几个关键词：
1、起于科技，不止于科技
很多人知道刘格菘，是因为他在年的时候，大举买入以芯片为代表的科技股，成为当年全市场公募基金的业绩 。
由此，刘格菘也被贴上了科技基金经理的标签。
但是实际上，刘格菘是一位比较全面的选手，投资能力覆盖科技、周期、消费。
刘格菘是清华大学经济学博士，11年证券从业经历，近8年投资管理经验。
入行以来，刘格菘就一直不断扩大自己的覆盖行业广度，完善自己的知识结构。
他在入行的时候，曾负责金融和地产行业，属于偏周期的行业。
其后，他的研究领域增加了食品饮料行业，研究逐渐从宏观走向中观。
后来，他又覆盖科技等新兴行业。
经济学的专业背景，让刘格菘比较擅长做数据方面的一些研究，在行业数据变化、*策变化方面有较多的积累，通过分析行业的景气度，自上而下把握机会。
多年的积累、沉淀，让刘格菘成为一位比较全面的选手，对金融、消费、制造业、科技等不同板块都比较了解。
这种全面性，构成了他独特的优势，有助于其更全面地理解和把握市场机会。
2、中观配置，打破路径依赖
A股市场历来风格多变，历史上也曾存在基金业绩 路径依赖、单一风格的问题，曾经的“一哥”、“一姐”，在一战出名后，遇到市场风格转换，业绩就黯淡下去。
而刘格菘这两年的操作，并没有拘泥其过往成名的行业，没有依赖单一风格，重仓行业和品种一直在变化。
图：广发创新升级最近9个季度的重仓股
资料来源：Wind，招商证券，数据仅做展示，不做个股推荐。
刘格菘管理的组合，覆盖了包括中游制造、医药、消费、周期、金融地产在内的各大板块。
从行业来看，涵盖电子、医药、计算机、汽车、家电、电力设备及新能源、石油石化、通信、机械、传媒、非银金融等十几个不同的细分行业。
表：广发创新升级阶段性集中板块和行业标签
资料来源：Wind，招商证券
这和他在过往的经历有关。
“年下半年至年上半年，我管理的组合业绩表现不好，当时风格已经发生变化，但我固守在自己原来的风格，没有看到市场的变化。那一年，我对自己的投资体系进行深入的思考。”
过去，他在研究上，重个股、轻行业，自我的东西比较多，投资体系不够开放，组合贡献更多来自个股，而不是行业配置。
经过年的那轮反思后，刘格菘的投资体系发生了重大变化，更加重视行业配置，而淡化自下而上的个股选择。
现在，刘格菘属于中观配置的风格，在研究时，他面向所有行业寻找机会，每个板块都会花精力看，对行业的基本面、产业趋势保持敏感。
因为不带偏见地看每一个行业，才不会有路径依赖，不会错过任何一个大方向的机会，这样才能做到真正的行业非中性配置。
3、非中性，不平庸
与自下而上选股的基金经理不同，刘格菘的特色是根据供需格局进行跨行业比较，依靠对产业链的深入研究，找到需求扩张的行业。
具体到组合构建层面，他的策略是做非中性的行业配置，即从未来几年可能表现 的产业方向中找出4-5个行业来重点配置，力争获取行业配置的阿尔法。
这样的组合，有更好的进攻性。
刘格菘从供需格局入手把握产业趋势，按照他的投资框架，他重点
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